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《基金》廖婉菁:留意债市3大指标,升息浪中大

时间:2018-02-13 16:59来源:网络整理 作者:织梦58 点击:
《基金》廖婉菁:留意债市3大指标,升息浪中大淘金 友善列印 2018年02月13日 16:14时报资讯 【时报记者任佩云台北报

《基金》廖婉菁:留意债市3大指标,升息浪中大淘金

友善列印

2018年02月13日 16:14 时报资讯

【时报记者任佩云台北报导】

2018年全球升息对某些国家而言可能是大浪,但对有些国家来说,只是微波粼粼。美国是第一个加息的,2015年底就启动升息循环,今年市场预期联准会(FED)至少会升息3次,也造成美国10年期公债殖利率在2月初急升突破2.8%,创4年来新高。然而,在成熟市场美、英、加、挪威、新兴市场南韩、墨西哥等央行进入升息环境下,对债券投资会有什么样影响?又要如何趋吉避凶,浪里淘金?

富达亚洲总报酬基金经经理人廖婉菁表示,市场会留意3个指标:

一、通膨上升的幅度是否跟随升息进程:G3过去3年经济逐渐成长,但通膨并未跟上。以美国而言,富达预估2018年上半年通膨可能上扬至2.8%,但下半年因基期因素将回落至2%,其他先进经济体和新兴市场通膨率几乎都接近歷史低点。

观察通膨,不单是短期的消费物价指数(CPI)数字走扬,必须要看到持续性上扬趋势,若企业资本支出增加,產能去化顺畅,由需求面拉升的供需结构改变和价格持续上涨,通膨的初步条件才算确立。廖婉菁指出,目前看来,由美国带动的全球央行升息,并没有嗅到通膨味道。

二、短期利率和长债的殖利率曲线:美国FED升息,短期利率走升,但中长期利率并未跟上短率上扬速度。FED货币政策是透过短天期利率来调整经济扩张速度。FED 2016年底启动升息,联邦政策利率由0.41%上扬到今年元月1.41%,联邦利率看到较陡峭的上扬。但10年期公债殖利率即便是年初以来走扬到2.85%,创下4年来新高,仍未突破3%整数关卡1,亦即长天期公债殖利率相对短率是明显「扁平化」。非「常态」的利率环境及低通膨,让中长天期公债殖利率上扬幅度小于短天期公债,因此对以较长天期公债殖利率来计算价格的美元债影响将小于市场预期。

三、亚债相对美债的投资机会:亚洲通膨今年没有上升压力!去年包括泰国、新加坡及日本的CPI年增率都在1%以下;而韩、马升息,主要是去年通膨率上扬到2%以上,但儘管如此,当地政府还是会维持对经济成长较有利环境,亦即较宽松货币政策。整体而言,亚洲国家的通膨仍温和,升息压力小,有利债市表现。

亚债中依然看好中国债市的中长期表现,从利率角度观察,去年中国人行调高基本利率25个基本点,但银行间利率却是走扬80个基本点,3个月的银行存款收益率达5%。今年中国经济缓成长,中国政府应不会再祭出升息手段,相对成熟国家的升息步伐,中国债券的殖利率反弹压力相对较小。加上,中国持续深化金融市场,单是去年,外国人持有人民币资產年增在四成左右,主要就是增持中国的股票和债券。而中国美元债又受当地投资人青睐,技术面持续支撑价格。

廖婉菁指出,中国之外的亚债,就主权及类主权债而言,亚洲国家目前的外债比都不高,外匯存底情况也不错,信用风险相对较低。但在升息环境下,投资操作宜选择存续期间较短的投资等级或高收益债。

(时报资讯)

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